2021 年 12 月 27 日 今日头条

美国的年通胀率在2021年11月加速至6.8%，为“1982年6月以来的最高水平”。这与预期一致，也同样重要，标志着通货膨胀率连续9个月保持在美联储2%的目标之上。造成这种局面的根本原因是，包括食品、住房、能源在内的全球大宗商品价格上涨，对大多数大宗商品的需求上升，工资上涨导致运输等服务成奥密克戎株的传播，这些破坏可能会继续。

因此，展望2022年，预计1月份CPI将达到6.9%，并在第一季度至2022年上升至平均7%。需求-供给-价格的经济力量最终将占主导地位，并导致通胀减速，到2022年底可能降至3.8%。

投资者们纷纷寻求通胀对冲的资产，以缓和通胀飙升带来的风险。

目前，由于与其他资产类别的历史相关性较低，通货膨胀保值债券对通胀保值是有意义的。根据美国财政部的说法，他们有一个“通货紧缩下限”，这意味着投资者“到期时得到的回报不会低于名义本金价值”。有趣的是，TIPS市场是世界上最大的通货膨胀指数证券市场，已发行的TIPS超过5500亿美元，平均日成交额超过50亿美元。

随着标准普尔500指数回到历史高点附近，股市基本上没有受到通胀和欧米克龙担忧的影响。欧洲美元的收益率曲线出现倒挂(短期债券的收益率高于长期债券)，这在历史上意味着“不好的事情正在发生”。根据通货膨胀和经济增长的对比数据，我们已经处于“技术萧条”。不过，清崎希望借由贵金属为不可避免的经济低迷做好准备。

在1972年，当时金价为每盎司50美元。如今，黄金的价格约为每盎司1800美元。

另一方面，黄金不可能像法定货币那样凭空印出来。此外，它的价值在很大程度上不受全球经济事件的影响。由于黄金的避险地位，投资者往往会在危机时期涌向黄金，使之成为一种有效的对冲手段。

另一方面，同为贵金属的白银的表现可能不像黄金那样令人兴奋，但考虑到其价格走势，它可能是一个更好的机会。清崎表示：“银一直是最好的，它仍然比历史高点低50%，它还是是一种工业金属。”和黄金一样，银也有保值的作用。但它不仅仅是一种避险资产。

银被广泛用于太阳能电池板的生产。它也是许多汽车电气控制单元的关键部件。工业需求——加上对冲资产——使白银成为投资者非常感兴趣的资产类别。