2021 年 3 月 8 日 今日头条

美国劳工部公布数据显示，美国2月非农大幅向好，为增加37.9万，预期增加19.8万，失业率降至6.2%，当前美国服务业行业总就业人口仍比疫情爆发之初少了整整900万，就业复苏仍有相当遥远的路程。

美国1月非农就业人口变动季调后修正为16.6万, 初值4.9万；1月私营企业非农就业人数变动9万, 初值0.6万；1月平均每小时工资月率修正为0.1%, 初值0.2%。

这是美国新总统拜登上任之后第一个完整月度的就业成绩单。在美股大跌和美国总统准备推出1.9万亿刺激计划的背景下，经济学家乐观地认为，随着疫苗接种的增加，美国经济将在未来几个月开始急剧加速。

但当前美国服务业行业总就业人口仍比疫情爆发之初少了整整900万，非农就业仅仅增加19.8万人，意味着当下距离完全消化如此巨量的失业人口仍有着相当遥远的路程，这势必也会令观察者对之前过度乐观的经济与就业目标开始产生怀疑。

非农就业报告好转可能意味着美国国债市场继续走软，可能继续受到TIPS收益率的带动。实际收益率往往受到更好的增长预期的推动，而更好的就业数据应能维持一些前瞻性乐观情绪。如果美国国债继续沿着近期其他大规模抛售的道路走下去，实际收益率可能攀升至零。

另有分析认为：美国劳工部周五发布的2月非农就业报告显示当月新增就业岗位数量多达37.9万个，远高于市场各界此前预估的21万，同时失业率进一步小幅回落至6.2%。数据向好的状况显示美国经济或已在相当程度上摆脱去年秋冬季以来新一波疫情高峰导致服务业活动受到严重冲击的局面，并预示着整体经济环境此后将随着疫苗的进一步普及接种而继续向好。

因而美债收益率在非农数据发布后升至1.62%高位，也带动美元指数升至3个半月高位。市场目光接下来将转向美联储之后于本月中期发布的政策决议，在此之前，美国与欧元区及日本等经济体的经济走势与政策环境落差也将受到格外瞩目。

总的来说，一份强有力的报告证实了2021年迄今为止引导市场的乐观情绪。在数据发布之前，美国国债实际上是持平的，自数据发布以来，我们看到了看跌基调的回归，10年期国债收益率达到了普遍高点1.624%。下周10年期国债标售前，我们已将目标调高至1.75%，目前收益率上升的唯一风险是来自风险资产的反馈——特别是考虑到美联储的不干预立场。30