2020 年 3 月 31 日 今日头条

海外疫情继续恶化，金融市场或可能再度陷入恐慌，美元依旧受宠，黄金也有所回落。现货白银利多的因素更少，而美元流动性危机可能卷土重来，同时，庞大的白银库存也令持有其的机会成本上升；全球经济遭遇重挫，电子汽车等行业受重创，也不利于白银的工业需求稳定。但大宗商品的暴跌行情还在继续，这不利于黄金的稳定性。

金价在先涨后跌之后出现微妙多空平衡，一方面机构投资者仍在抛售黄金维持美元现金流动性，但另一方面，散户投资者以及各大新兴经济体央行对于实物黄金的需求却升温。这一微妙平衡，在当前基本面情绪仍然维持于高度紧慎状况的背景下，仍会延续上一段时间。

现货白银利多的因素更少，而美元流动性危机可能卷土重来，白银可能继续承压；同时，庞大的白银库存也令持有其的机会成本上升；全球经济遭遇重挫，电子汽车等行业受重创，也不利于白银的工业需求稳定。

从历史上来看，这种程度的债务对GDP比对金价的影响比美联储资产负债表的影响更大。上一次金价的牛市就是从债务/GDP开始下降而结束的，直到2016年该比率低谷时才触底。

此外，美国国会通过了2 万亿美元的刺激计划，这是美国历史上最大的刺激项目。刺激项目到来，美国政府支出开始上涨，而金价也开始反弹，这并不是巧合。

在2008年金融危机中，美国的债务占GDP比涨至10%左右。一些经济学家认为，这一次该比率将涨至10%至14%之间。

如果以金融危机时的情况来看，当时在雷曼倒闭后，金价最终翻番，因此这一次，三年里金价就可能涨至3000美元/盎司。季节性疲软状态或者流动性相关的抛售都会成为买入机会，多头持仓会因此积累。