2019 年 12 月 19 日 今日头条

近几周离岸人民币不断走高，国内黄金涨势不及外盘。黄金市场在观望状态中，一方面是贸易问题的进展利好风险需求，限制了金价上行。但该问题仍然有很多细节不明，市场都在关注着，因此依然充满了不确定性。机构表示，美联储提醒市场其将维持利率不变，金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

美元指数在此前疲软表现后有所回升，一度逼近一周新高。另外，本周美联储官员们的讲话表示美联储调整利率的条件将非常高。

对黄金而言，要确认牛市需要三个利多因素：宽松的货币政策、非美元计金价在上行趋势、黄金表现超过股市。

而就股市的表现来看，从本世纪初以来，黄金的表现是超过股市的。当然，就后市而言，股市或许没那么容易大幅走低，而一个顽强表现的股市，对黄金而言，将是上行的一大阻力。

以过去5年黄金和美股的对比来看，黄金相对股市而言，其实也不过落后了20%左右，而这5年是黄金表现极为疲软的状态，却是股市大涨的状态。从2018年9月开始，黄金的表现就超过了美股。

金价可能在明年年底前升至1700美元的高位，因地缘政治的不确定性仍足以吸引避险需求。

随着股市屡创新高，许多投资者开始质疑本轮牛市将持续多久。我们肯定会看到更多的人出于保险目的而购买黄金。

投资者不仅面临持续的金融市场不确定性，而且由于利率如此之低，他们无法提供与前几年相同水平的保护。

黄金价格在2020年上涨的基本面已经具备。它所需要的只是点燃新的反弹火花。

至于黄金的潜在阻力，通胀的缺乏明年可能令黄金承压。如果你把经济看作一个整体，你就很难证明通货膨胀是存在的。对于黄金，如果价格要维持在1700美元或1800美元，那么就需要看到持续的通胀。