2019 年 9 月 20 日 今日头条

美联储进行了今年以来的第二次降息，以帮助维持创纪录的经济扩张，但暗示进一步下调利率的门槛提高，而期货交易员们依然倾向于认为美联储今年还会有一次25个基点的降息，尽管信心不那么坚定。

联邦基金期货的走势仍反映出对美联储年底再度降息的预期，但美联储决策者的预测显示，多数委员认为今明两年都不会再降息；交易员们可能是在重点关注那些日益分化的观点。对美联储周四决定持有异议的三位委员中，两位希望按兵不动，另一位认为降息幅度不够；
周三纽约交易时段尾盘，2020年1月联邦基金期货合约报1.65%，而在美联储决议声明发布前是1.64%，其中依然很大程度上反映出了年内还有第三次降息的预期。这意味着，交易员们认为，在年内剩下的两次决策会议上(10月30日和12月11日)，美联储会有一次会作出降息决定。

分析师表示，与今年七月底美联储会议传达出的信号相似，美联储官员认为当前就业市场和消费在支撑美国经济发展，但全球经济以及美国企业投资的前景仍是忧虑所在。虽有两位美联储官员希望维持现有利率不变，且点阵图显示美联储年内将不再降息，但他认为市场还需要更多时间接受这一鹰派结果。作为‘保险式降息’的一部分，他认为年内美联储还会降息。在全球贸易局势持续影响美国商业信心的背景下，还需观察市场谨慎情绪是否最终会影响就业市场。

分析人士称，美联储降息或许是因为来自特朗普或华尔街的压力，抑或出于对全球和美国经济的担忧，但无论哪种理由占主导地位都不重要，因为这些理由都对金价有利，黄金应当会大放异彩。

分析师称：“我们认为年内接下来至少还会有一次降息。制造业颇受伤害，考虑到贸易因素，厄运难逃几已成为定局”；鉴于近期资金市场的剧变，如今解读市场走势所反映的预期比以往多了一些难度。年内差不多还有一次降息的市场预期，其计算基础是有效联邦基金利率会趋向1.75%-2%新目标区间中点的假设。

对黄金后市的预期不是那么乐观。冈拉克认为，在经历了此前持续高涨后，眼下的黄金市场未必是好的入场机会；不过同时，对于那些想要在投资组合中长期配置黄金的人来说，仍然应当持有。现在应该是观望寻找更好的黄金买入机会。

就本周美联储进行的逆回购来看，其可能很快就再将进行资产负债表扩张。回购被视为“警告的信号”，他们正在一步步走向QE，下一个市场大动作就是美元走低。冈拉克此前还表示，今年利率已经触底。