2019 年 5 月 22 日 今日头条

疯狂增持黄金，持续去美元化，各大央行到底在打什么如意算盘？黄金的谜之行情又如何解释？可能都与央行有关！

首先，黄金价格“操纵”不是一个阴谋论，随着全球经济发展不确定性增加，越来越多国的央行开始积极加仓黄金，俨然黄金多头的最主要力量之一。不同的是，发达国家外汇储备里约40%资产是黄金资产，众多新兴市场国家最初的外汇储备主要以美元为主。

据世界黄金协会(World Gold Council)5月8日发布的全球黄金需求趋势报告显示，今年第一季度全球各国央行共购入145.5吨黄金，比2018年同期增长68%，创下2013年以来全球央行增持黄金的最大增幅，直接驱动当季全球黄金需求增长7%。从过去连续四个季度的数据分析，全球央行的黄金购买量同样达到715.7吨的历史新高。

按照国际地缘政治和外贸市场趋势，2019年金价飙升本应是正常的，但事实上期货黄金去年收盘时下跌7%，财务回报为负。有分析指出，这是因为各国央行在幕后突袭“真正的”金条时，推动并协调了伦敦和纽约交易所数百吨“人造黄金”的供应。黄金衍生品的过度供应显然压低了黄金价格，迫使投资者平仓，以限制在期货上累积的巨额损失。

20年来，黄金反垄断行动委员会（GATA）的财务Chris表示大型机构主要是通过期货市场机构在如此大的全球范围内操纵黄金价格。伦敦场外交易市场也有这种做法。其机制是央行与央行之间的黄金互换和租赁，以及通过出售期货掉期合约。

但随着全球经济增长不确定性增加与美国先后挑起与多国的贸易摩擦，新兴市场国家央行越来越意识到外汇储备资产配置多元化的重要性。鉴于黄金相对较低的波动性与独立走势，他们加仓黄金扩充外汇储备资产多元化配置，其实是大势所趋。

调研发现，尽管近年很多新兴市场国家央行在外汇储备里不断加仓黄金，但黄金占这些国家央行外汇储备里的资产配置依然低于10%，远远低于发达国家。因此就中长期而言，各国央行加仓黄金的步伐依然会持续。

但事实并非如此。在金价见顶前三周，GLD的持有量奇怪地开始下降，到3月4日，已损失约57.8吨黄金。这种抛售自然会影响黄金价格。果然，金价很快跌破1300美元。作为全球最大的黄金上市交易基金，截至本周其价值达到302亿美元，到底发生了什么事?

这个问题的答案可能就在国际清算银行2月份的月度对账单中。根据Robert的报告，国际清算银行仍在积极进行黄金掉期交易，以获得商业银行持有的黄金。具体来说，该行在2月份向市场投放了多达56吨黄金掉期。这个数字非常接近今年第一季度逃离GLD的57.8吨。