本周将迎来美联储1月份货币政策会议的会议纪要,但美联储面临一个困境——如何在谈对经济走向的最佳预测时,又同时强调最大的担忧——如果解释点阵图成了棘手问题;目前市场预期会议纪要偏向鸽派,在纪要出炉前,可能会让美元提供有所顾忌,而黄金多头则有望接机上攻。
对美联储主席鲍威尔和他的同僚而言,如何在谈对经济走向的最佳预测时,又同时强调最大的担忧?是个难题,2018年12月他们的对外沟通未达到预期效果。当时美联储的点阵图预测2019年升息两次,不料美股在短短一个小时重挫了3.5%。
现在回想起来,投资人只知其一,不知其二。他们清楚听到两次加息的基本预测,却没有看出决策官员对这个预测的信心明显减弱,后来公布的会议记录显示官员加息信心不是那么强。就在六周后,美联储实际上将这些预测作废,暗示将按兵不动一段时间。
美联储不想重蹈复辙。但是在中规中矩传达预测确定性的可能选择中,这个问题不容易解决。鲍威尔已经委托副主席Richard Clarida提出解决之道,而美联储以前也私下测试了一些工具。
没有一套可靠的机制来传达预测的确定性或不确定性,此时重责大任就落在了鲍威尔的身上,要求他在记者会上必须传达出明确无误的信息。
尽管1月份货币政策没有点阵图公布,但投资者需要密切关注美联储1月份会议纪要的表现,因为市场可能会为3月份货币政策会议的点阵图寻找线索。
1月31日,美联储维持利率不变,并正式转变政策立场,承诺对进一步升息保持耐心,这是美联储自2015年开始的紧缩周期可能已经结束的最清晰信号。当时美联储主席鲍威尔也表示,美联储可能会提前停止削减其4.1万亿美元资产负债表规模的行动,使其持有的资产规模超过先前的预期。
市场对美联储1月份会议纪要的预期偏向鸽派,预计在纪要公布前都会对美元产生一些拖累,同时给金银油和多数非美货币上涨提供一些机会。