2018 年 11 月 30 日 今日头条

美联储主席鲍威尔鸽派言论暗示加息速度会低于预期，现货黄金一度拉升近13美金，刷新两日高点至1226.75美元/盎司，标普500指数创八个月来最大涨幅。隔夜美国EIA原油库存大增叠加俄罗斯不愿承诺进一步削减供应等因素使得油价继续承压。

北京时间11月29日凌晨1点，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表演讲时表示，美联储的基准利率“略低于”既不遏制经济增长又能有效控制物价的中性利率区间，其中用到了三个英文单词“just below neutral”。这引发了市场对加息周期可能进入尾声的猜测，大大增强了明年停止升息抑或是减少缩表规模的概率。

这一措辞也与他10月3日的言论有较大出入，当时他提到，我们可能最终会暂时加息超过中性水平，目前距离中性利率水平还有很长一段距离。市场一度将此解读为更加激进紧缩货币政策的信号，也成为了美指续创新高的新动能。

对任何一位总统来说，公开影响美联储政策独立性都是危险的举动，尤其是在当前的利率周期接近尾声、而非开始的时候，往往会引起市场的猜忌和巨震。最后证明鲍威尔在特朗普的高压嘴炮下认怂了，美元指数在其发言后累计跳水近80点，黄金短线出现了近13美元的拉升。

对未来加息预期降温相当于变相降低了当地的融资成本，进一步利好股市和债市。标普500指数上涨2.3%，至两周多以来的最高点2743.78，为8个月以来最大单日涨幅，道琼斯工业指数上涨超过600点。美国国债价格上涨，2年期国债收益率从2.84%跌至2.79%。（债券价格和收益率相反）

这表明美联储正不断学习如何制定政策并不断更新诸如中性利率等变量的假设。主席的话几乎没有提供任何2019年具体加息几次的明确线索，不过市场必须对接下来公布的经济数据格外保持敏感。

，特朗普办公桌上有一份美国商务部的调查报告。报告建议对从除加拿大和墨西哥以外的所有国家进口的汽车征收25%的关税，并称，特朗普最早可能于下周在G20会议后就关税问题做出决定。

如果未来这一预期成为事实，欧元区制造业可能遭到进一步打击，届时无论是出于美强欧弱的经济差异，还是市场的一些避险情绪，都可能重新选择涌入美元及美元资产。