2018 年 10 月 10 日 今日头条

10月9日亚洲时段，现货黄金开盘后一度快速拉升逾3美金，日内涨幅达0.27%，后小幅回落。因美债收益率飙升、美国经济逆全球化运行等因素，美元再度受到追捧。CFTC持仓数据则显示，看空黄金的情绪依旧浓厚，不过当下仍需留意欧元、人民币、通胀这三个因素，或使黄金暂获喘息。

许多分析师提到，美债收益率的上涨削弱了黄金等无息资产的吸引力，机会成本的升高使得资金长线持有黄金的动力不足。

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利曾认为，收益率曲线趋平就是“黄灯在闪烁”，美联储应该停止升息以免刹车踩得过快。

目前来看，他们的推测都是被打脸的，美国的经济可能比想象的更为强劲。虽然贸易摩擦的升级可能会对当地供应链产生影响，不过新版“NAFTA协议”的达成抵消了这部分负面影响。

当前黄金与人民币之间的正相关性已经达到较高的水平。而昨日黄金急挫约15美元，又恰巧是在美元兑离岸人民币上涨的前提背景之下。

虽然我国之前采用了提高远期售汇保证金的做法（提高做空成本）和逆周期因子的计价原理，让人民币暂时稳住了阵脚，没有跌破7的心理关口，但是利差因素导致两国债券收益率息差收窄，资本逐利致使资金外流，使得人民币承压微贬。

但是最终会否重回贬值道路依然很难说，因为我国的汇率并不是完全开放和自由浮动，笔者只能说贬值利于国家出口，最终仍是一个市场行为。（措词模糊见谅因涉及政治内容）如果人民币存在下行风险，那么黄金仍然可能有较大下行压力。

若意大利政府和欧盟方面在预算赤字问题上的僵持，可能将刚刚熄灭不久的欧元区债务危机再度引爆，欧元走弱或使得黄金继续受到牵累。

目前，意大利政府背负有高达2.3万亿欧元的巨债，但却拒不执行旨在减少赤字和债务的“财政纪律”规定，并强调欧盟错误政策恶化了当地经济形势，双方矛盾激化导致意大利出现股债双杀。

不过也有投行认为，此次市场并未对欧银收紧货币政策重新定价，政治方面的影响大于经济影响，在通胀逐步回升，薪资增速有望回升的情况下，欧元的跌幅可能有限。

荷兰央行总裁兼欧洲央行管委克诺特指出，欧洲央行将不得不在1月开始讨论升息时机，而与超宽松金融状况相关的风险在继续上升，换言之不会为意大利单独亮绿灯，将在今年结束资产购买。