2018 年 1 月 3 日 今日头条

1月2日，美元指数在2018年第一个交易日延续上周的败退态势；现货黄金冲至2017年9月26日以来高点1312.92美元/盎司。伊朗乱局升温，一定程度上提升了避险情绪。投资者也将迎来每月一度的美国非农就业报告。

美元指数2017年全年跌逾9.8%，创下2003年以来最差年度表现。美元2017年下跌，部分原因系美国以外地区经济增长加速，其他国家央行趋向于收紧货币政策、降低美联储和其他央行间利率走向的背离程度。

国际货币基金组织(IMF)上周末公布的数据显示，第三季度向该机构报告的全球外汇储备中，美元占比下降至2014年中期以来最小，占比连续第三个季度下滑。

分析师表示，随着2017年夏天侵袭美国的飓风所带来的负面影响已基本消除，市场有理由预期，美国12月份非农就业报告将保持总体向好趋势。

失业率是非农报告中，变化相对较小的数据。12月份美国失业率有望维持在4.1%附近，如果美国失业率跌破4%，或预示着美国经济2018年有望大踏步前行。

不过无论如何，美国经济本质上处于接近充分就业状态，美联储也担心美国经济这样下去可能面临过热风险，因此即便12月份非农数据小幅不及预期，也不会对黄金上行产生大的冲击。

12月份存在新年假期，工作日天数较正常月份减少。但汇通网观察认为，分析过往的气象数据发现，2017年12月份全美各地天气总体较往年偏暖、偏干，这一现象可能已经对建筑工程等需要依赖良好气象条件的经济活动产生利好，美国相关产业在12月份表现可能叫往常活跃，美国12月份薪资年率或有望进一步抬头，届时金价短线可能面临下行压力。

过去三个月，美国平均每月新增岗位17万，目前的就业增速足以对失业率继续施加下行压力。然而，美联储预计美国的失业率仅下滑0.2%，低于2016年的下滑幅度0.6%。美联储2017年对劳动力改善情况可能显得过于悲观。

如果他们的悲观主义是错误的，加上工资增长加速，决策者的预测将倾向于强硬。但是，如果薪资增速继续维持低位，低通胀的环境将使焦点转向另外一面，即在通胀率稳定的情况下下修长期失业率预期。

美国通胀水平有望在2018年表现出略微更强的生命力，但市场务必对美联储政策参数保持高度关注力。金融市场面临的不稳定性风险、资产定价过高以及美联储地区票委轮替导致决策层立场更趋鹰派，都是可能触发美联储提升年内加息次数的诱因。倘若这一幕真的发生，黄金年内能否进一步上攻1400美元/盎司关口存在相当大的变数。

尽管建议上调最低工资是善意的，考虑到这对劳动力市场带来的负面结果很重要。为了更好地了解2018年美国最低工资上调的潜在影响，来自美国行动论坛(American Action Forum)的研究显示，工资每增长10%，净就业率增速将下降0.3%-0.5%。结果三年后，就业率相比上调最低工资前下降0.7%。