2018 年 1 月 1 日 今日头条

12月29日是2017年的最后一个交易日，截至发稿前，美元指数跌至92.25，年跌9.83%，FED加息、税改反成多头终结者，前景仍堪忧；欧元兑美元报1.1993，年升13.93%，因欧元区经济稳健，且欧银削减QE；英镑兑美元报1.3525，年升9.71%，因受英银加息及脱欧谈判艰难推进支撑；美日报112.53，年跌3.71%，日银甘当紧缩风潮的落后者。

美联储2017年仍然完成了其加息三次的承诺，在3月、6月和12月分别加息25个基点，联邦基金利率区间被提升至1.25-1.5%。然而，这并未成为美元多头的福音；美元指数在2017年不涨反跌，截至12月28日，美指已从年初开盘时的102.40跌至92.25，年跌幅高达9.83%。

神奇的是，这一诡异走势，早在2016年12月就被国富银行提前料定。富国银行资本管理公司首席投资策略师Jim Paulsen在2017年12月时指出：美联储加息将带来意外影响，美元盛极而衰将是2017年最大的变数。

此外，特朗普税改靴子落地未能提振美元多头，因此前市场已对此进行充分计价；同时，近日美债收益率大幅回落，更加重了美指承受的卖压。

总而言之，从基本面来看，美元成为今年外汇市场“黯淡”的货币，不乏自身的因素——特朗普的不确定性、美联储心忧低通胀；也有外部的诱因——全球经济复苏广泛，尤其是欧元区增长强劲。

欧洲央行在2016年12月的决议中决定延长QE至2017年年底，同时将每月购债规模由800亿欧元削减至600亿欧元；而在2017年下半年，欧洲央行进一步决定自2018年1月起，削减资产购买规模至每月300亿美元，延长QE至2018年9月底。

欧元区第三季度GDP年率增长2.6%，为2007年次贷危机以来的最好水平；2017年CPI通胀年率也维持在1.5%以上，为2013年以来的最高水平；此外，欧元区制造业PMI一度涨至六年高位，德国IFO商业景气指数也飙升至2011年来最佳。

英镑兑美元2017年持续震荡回升，截至12月29日纽市盘初，英镑兑美元报1.3525，年升9.71%；经过漫长的谈判拉锯战，欧盟与英国终于就脱欧谈判的初步协议达成一致，并将于2018年3月开始第二阶段的谈判；与此同时，由于通胀上升迅速，英国央行在11月决议上宣布加息25个基点至0.5%；再兼之美元年内表现疲弱；三大因素推动英镑持续回升。

无论英国脱欧谈判能否达成协议，长期来看，英镑的焦点仍是衡量英国脱欧后对经济造成的实际冲击规模，以及在英国经济不那么开放情况下生产率的变化。

2018年应该会提供更清晰的思路，因英国脱欧谈判获得新的进展，在力求达成一项贸易协议，但我们很可能不知道前一种情况对英镑的真正长期影响是什么。

2017年美元兑日元维持震荡盘整格局，截至12月29日，美元兑日元报112.53，年跌幅为3.71%；日本央行在2017年维持极度宽松的货币政策不变，美联储也如期加息三次，美-日央行的政策分歧如故；年内虽然也发生过德国大选、加泰罗尼亚独立危机、朝鲜危机等风险事件，但对汇价均影响短暂，汇价维持震荡盘整格局。