2017 年 12 月 13 日 今日头条

本周市场将迎来央行“超级周”。四大主要央行，包括美联储、欧洲央行、英国央行及瑞士央行将召开货币政策会议。市场预计主要央行中只有美联储会加息，其它央行将维持利率政策不变。

即将召开货币政策会议的央行多数不会改变政策。市场预计英国央行将维持基准利率在0.5%不变，重点关注英国央行购买资产规模是否发生变化。英国央行11月开启了十年一次的加息，加息更多是受通货膨胀困扰，当前英国GDP并无明显好转，但英国的CPI却从2015年的负增长快速上升到10月份的高达3%。

瑞士央行也没有准备好改变其超宽松货币政策。该央行目前利率为负0.75%。瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)此前曾表示，瑞士央行仍致力于超宽松货币政策，并认为目前瑞郎“估值偏高”。经合组织预估瑞郎超出其公允价值近20%。对于瑞士来说，其经济最糟糕的时候已经过去。瑞士经济增长连续第三个季度加速，第三季度达到0.6%。通货紧缩得到抑制。11月，瑞士CPI为0.8%，而去年同期为负值-0.2%。今年瑞士法郎兑欧元贬值9.5%，而在过去几个月，瑞郎在其最低位附近窄幅波动。

市场预计欧央行本月货币政策将维稳。10月26日，欧洲央行宣布从2018年1月开始，月度购债规模从600亿欧元减少为300亿欧元，并维持到2018年9月。市场希望有明确的信号表明欧央行明年9月将结束资产购买。但这一决定不需要现在马上就做，市场预期欧央行在明年夏天之前可能会给出相关信息。

欧央行工作人员将更新宏观预期。三个方面需要关注。首先，欧央行将第一次推出2020年预期，这将提供新的信息。其次关注CPI2020预测，这尤其重要。第三，自9月以来的预测数据显示，欧央行工作人员倾向于修高其增长预期。今年预计经济增速为2.2%，如今似乎接近2.5%。明年的经济增速预计为1.8%，2019年为1.7%。

在主要央行中，本月预计只有美联储将加息。尽管市场不愿意相信这是真的，美联储很可能会启动今年第三次加息。

美国劳工部上周五(12月8日)公布的数据显示，11月非农新增就业22.8万，大幅高于预期的19.5万。非农数据公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储12月的加息概率为98.3%。

美联储9月的点状图暗示，2018年美联储再加息三次将是合理的。中位数预测2019年美联储将加息两次，2020年一次。投资者则没有这么乐观。联邦基金期货(Fed Funds futures)市场预计明年年中前美联储只一次加息。

在发展中国家市场，墨西哥新央行行长或将在其第一次货币政策会议上加息25个基点，至7.25%。这意味着墨西哥的隔夜利率第一次超过巴西隔夜利率。上周巴西削减利率50个基点至历史低位7%。另一方面，预计俄罗斯将下调利率25个基点至8%。

其它将召开货币政策会议的央行，包括智利、哥伦比亚、秘鲁、印度尼西亚、菲律宾和土耳其，预计都维持利率不变。如果有什么意外，或许是土耳其收紧货币政策。土耳其通胀预期不断上升，11月该国通胀水平创2008年以来最高水平8.65%。12月的通胀数据将在本月货币政策会议前发布。