2017 年 10 月 4 日 今日头条

从既往的季节性规律来看，美国原油期货价格在年内最后三个月中往往表现不佳。投资者因而更加担心，四季度“开门黑”的状况，会成为此前刚刚有所恢复元气的原油价格在整个季度中重新踏上漫漫熊途的开端。

当前引发油价短线下跌的因素可能来自多方面：上周在库尔德独立公投后一度趋紧的中东地缘局势暂时重归缓和，令市场对供给中断的顾虑下降，同时，更多消息则显示美国页岩油仍有增杀潜力，并且利比亚和尼日利亚等未加入减产协议的产油国也正在开足马力增产的状况，亦令油价承压。同时，以美元计价的原油还受到了来自近日美元汇率重归坚挺的额外打压。

然而，从更长期角度来看，油价前景则也不乐观，因为从既往的季节性规律来看，美国原油期货价格在年内最后三个月中往往表现不佳。投资者因而更加担心，四季度“开门黑”的状况，会成为此前刚刚有所恢复元气的原油价格在整个季度中重新踏上漫漫熊途的开端。
原油价格四季度开门黑，历史昭示年底前走势料艰难

而这样的顾虑也并非没有道理。很大程度上，美油价格在三季度的走势受到了飓风“哈维”重创美国石油主产区导致供给下降的影响。在飓风灾后，炼油企业加紧原料补充，以生产出更多的成品油回补库存，这是推动油价在9月份上涨近10%的主因。但随着时间的推移，这一暂时性的拉动因素已经渐渐消退，而取而代之的则是油价在年底前往往承压的季节性规律又可能将要重演。

过去25年间的经历显示，WTI原油价格在每年四季度只有40%概率会出现上涨，平均投资回报率为负7.5%。虽然，去年最后3个月间，油价逆势飙升11%，但那是受到了OPEC与俄罗斯达成合作减产预期的拉动，而这样的一次性影响是难以重复的，因此，油价在今年年满很有可能又被打回原形。

分析师指出，油价在年末往往承压，这一状况并非没有原因。在年底之际，炼油厂往往会进入维修季，这会令其补充原料库存的需求下降。同时，在夏季驾驶高峰过去直至年底假日出行季来临之前，成品油需求也会在10月份左右迎来一个大低谷。而与此同时，只有在进入12月份气温明显下降之后，诸如重油等取暖燃料的价格才会迎来回升。