2017 年 9 月 19 日 今日头条

9月18日，现货黄金价格创逾2周新低。地缘局势风险下滑以及市场预期美联储将在本周的政策会议后宣布启动缩减资产负债表进程，投资者纷纷抛售避险资产。但有受访者认为，美联储可能调整未来一年的加息路径。

市场已基本撇开朝鲜持续导弹试验引发的地缘政治风险冲击波，本周的焦点落在了美联储9月19-20日政策会议。彭博在9月12日-14日对42名经济学家的调查结果显示，他们广泛预期美联储将在本周维持现行利率水平不变，同时公布缩表时间框架，并从今年10月份开始正式实施。

在美联储缩表进程初期，缩减的证券再投资规模每月将不超过100亿美元，然后在一年内上限逐季调高，直至达到每月500亿美元。分析师预测，这样的进程应可在第一年使债券持仓削减近3千亿美元、第二年达到近5千亿美元。
分析师在给客户的报告中写道：“上周利好美元的通胀数据影响没有持续太久，尽管市场认为美联储12月采取行动的可能性上升，但这种想法的转变指的只是美联储最近期的政策。上周通胀数据的意外惊喜显然不足以让市场相信美联储会继续升息周期。”

美联储理事布雷纳德本月初提出对加息宜采取审慎态度，因为通胀仍偏低，过去3年平均通胀为1.5%，2004年至2007年间平均通胀率为2.2%。布雷纳德承认，低通胀可能受一些短期因素驱动，但长期通胀趋势也在下降。

美联储另一位鸽派人物卡什卡里则把话说得更尽，他认为过去18个月的持续加息已对经济造成损害，就业市场、工资增长率、通胀及通胀预期均受到拖累，过早加息不是没有代价的。

受访者认为，美联储有望在会后公布的新一期季度经济预测报告中，对现行的预期加息路径作出微调。经济学家表示，美联储仍将坚持2018年三次加息的说法，但明年首次加息时间或将晚于先前预测的3月份，明年6月份之前加息可能性不大。

美联储倘若当真下调长期失业率预期值并且放缓加息路径坡度，那就等于变相表态，失业率和通胀水平的负相关联度已经明显松动，从而也证明美联储有必要为经济进一步趋暖保持更大的耐心。