2017 年 8 月 16 日 黄金百科

周二(8月15日)，现货黄金价格连续第二个交易日走弱，盘中刷新近4个交易日低点至1267.92美元/盎司、最大跌幅超1.1%，日线呈日落线形态。美、朝口水仗降温，加上美国7月零售销售月率好于预期，以及有最新研究表明美国薪资水平并未如市场想象那样糟糕，黄金多头阵营的信心因此出现了动摇。截至发稿，现货黄金交投于1269.50美元/盎司，大跌近1%；美元指数运行于94整数关口，上涨0.60%。

朝鲜领导人金正恩周二释放出了停止升级口水仗的信号，表示准备对美国在本地区的一举一动观察一段时间，随后再决定是否对美国海外领地关岛发动导弹袭击。但他仍旧不忘警告美方，如果“愚钝的美国佬”胆敢有进一步挑衅行为，朝鲜导弹覆盖关岛周边水域只是时间问题。

朝鲜中央通讯社援引正在视察军队的金正恩讲话称：“作为首先将核武器与核装置引入朝鲜周边的国家，美国应当首先作出正确抉择，通过实际行动展现出愿意缓和半岛紧张局势的决心，从而避免引发危险的军事冲突。”

美国国防部长马蒂斯稍早前发出警告称，只要有一枚朝鲜导弹落入美国领土范围以内，美朝之间的军事冲突将在短时期内升级为战争。他说：“美军能够在顷刻间精准算出射向关岛的朝鲜导弹弹道轨迹。”

首席市场分析师说道，可以明确的讲，避险需求遭遇严重抑制，亚洲市场准备好要借着这股动能上行。

策略师称，“美元已经消化了很多负面消息。这一点，加上朝鲜局势没有真的升级，应该是导致黄金下跌的因素。不过，这并不是说我们预期黄金面临很负面的趋势。今年将保持在1200-1300美元区间。”

美国7月零售月率创7个月最大升幅

美国7月零售销售月率上升0.6%，增幅创七个月以来最大，消费者增加了购买汽车和可支配支出，这表明经济在第三季度初继续保持增长势头。面对大量的汽车库存，汽车经销商正采取大幅折扣来吸引买家；7月汽车价格创下近八年来最大跌幅，并为连续六个月下降。

联邦基金利率期货价格暗示，交易员预计美联储在12月份加息的概率为48%，美国7月零售销售数据公布前该概率为42%。

现货黄金或进一步跌至1267美元由于现货黄金已跌破每盎司1278美元的支撑，因此或进一步跌至1267美元。

渐进式加息是去是留？

北京时间周四(8月17日)凌晨，美联储将公布7月政策会议纪要。对于美联储是否应当继续维持现行的渐进式加息政策，这是一个当前让决策者头疼，同时让广大经济学家感到挠头的问题。

在过去的12个月时间里，美国经济实现了新增就业岗位逾200万个，失业率则被压低至多年低位4.3%，但是平均小时工资年率依然只有可怜的2.5%，导致美国总体通胀水平长期偏低。过去近5年时间里，美国通胀水平迟迟无法达成美联储设定的2%官方目标。正因为如此，美联储自2015年12月份至今仅加息4次，每次上调25个基点。

婴儿潮退休扭曲薪资数据

对此现象，美国旧金山联储的最新研究给出了解释，他们将这一难以解释的症结归结为“婴儿潮”。旧金山联储周一(8月14日)发表博客称，美国婴儿潮一代人(即二战后1946年至1964年间出生的人口)扎堆退休，他们成批集中退出劳动力大军的做法不可避免地扭曲了美国平均收入数据。

旧金山联储宏观经济研究总监表示：“美国薪资增长状况实际并没有人们看到的那样糟糕。只要对搜集到的数据进行有效处理，去除其中的杂波，大家就会发现，实际上薪资数据变化和就业市场其他分项指标的变化是相适应的。”

婴儿潮那代人的集中退休与美国薪资增长水平乏力之间存在关联。不过她预计：“这一效应将在不久的将来开始消退。”

美国实际薪资水平没那么糟糕

旧金山联储将最近几年处于稳定全职就业状态的人群进行单列研究，通过测算他们的周薪中值后发现，他们的薪资增长水平与2007年(上一轮经济周期的高潮)那会保持着同步。也就是说，剔除了进出全职就业队伍人群所带来的冲击成本后，美国人的薪资增长水平还是相当可观的。

旧金山联储研究指出，美国现在大约每天新增10000人左右步入申领养老金行列，他们在退出就业市场前，工资普遍相对较高；而填补他们离开后流出的空缺岗位速度则相对较慢，而且新增劳动力多为刚刚离开学校的毕业生，工作技能相对偏低，难以要求雇主给他们高薪。

婴儿潮空前放大青黄不接现象

职场老人集中退出劳动力市场，职场新人无法及时接棒，导致薪资增长水平受到拖累的现象在之前也曾出现过，通常会对薪资增长产生不到2个百分点的拖累，但是鉴于婴儿潮那一代人口规模基数甚为庞大，这一效应就得到了明显的放大。

按照美国劳动部提供的数据，美国二季度周薪增长年率录得4.2%，创2007年以来的最高纪录，剔除掉婴儿潮效应带来的市场扭曲，该指标的实际水平应当在5.2%左右。Daly认为：“这样就没有理由认为，美国就业市场存在弱化的信号了。”