2017 年 6 月 16 日 今日头条

美联储在兑现6月加息25个基点的市场预期之后意外释放了多重鹰派信号，主席耶伦给出了明确的缩表进程和具体的缩表力度，令市场始料未及。美指下行动能已近衰竭，黄金一路下滑或下探前期趋势线。

尽管不少品种盘中短线出现异动，但从当天收盘情况看，市场总体上并未对美联储的新政作出过多反应。表现比较突出的是原油价格，由于此前公布的数据显示，EIA库存降幅不及预期及汽油库存意外大增，能源市场下行压力因此迅速放大，终盘暴跌超2.7%。

美联储以及耶伦本人在6月份向外界挑明了其强硬立场，意在向全世界证明，美联储货币从紧政策已经没有回头路，步伐几乎没有放慢的可能性。现货黄金在前期向上假突破迹象坐实后，一路下滑，KD指标目前已经步入超卖区，金价未来有重新下探前期形成的上升趋势线(1230美元/盎司附近)可能性。

当被问及是否未来是否会同步进行加息和缩表时，耶伦对此不置可否，仅仅表示：“我们还尚未对此有任何打算，这将完全取决于我们对经济现状和前景的评估。”

针对通胀尚未达标一事，耶伦在新闻发布会上进行了详细解答，对此她似乎并没有多大担忧。她认为，通胀回落不应该成为干扰美联储推动紧缩的阻碍。相比修订加息时间表，美联储制定官方缩表策略则要复杂得多，他们需要一本理论上不存在重大争议，技术上具有相当可操作性的剧本。

分析师表示，美联储向市场进一步解释缩表意图，这比缩表本身来得更为重要。高盛公司在给客户的研报中称，预计美联储将从今年9月开始缩表，到2020年美联储资产负债表规模将缩减1.1万亿美元至3.3万亿美元。

分析师认为，相比于变更利率水平，美联储缩表对于宏观经济数据表现好坏的依赖程度较低，即便未来经济数据表现差到足以阻碍升息，美联储也将从容持续减少相关资产标的的再投资规模。