2025 年 3 月 17 日 今日头条

截止2025年03月17日，在上周公布的一系列通胀指标影响下，目前市场上调了美联储在六月份降息的预期，当然需要结合本周决议给出的线索，但现阶段市场不确定性依然对金价形成了大幅利好，因此成功再次突破历史高位，并一度触及3000大关。本周市场将迎来美联储议息会议，这也是美联储在1月按兵不动之后的再一次重要决策，随后英国央行个日本央行也会相继登场。

美国CPI和PPI均低于预期

上周公布的2月份通胀数据带来了一些令人鼓舞的消息，不过实际上有迹象表明，美联储可能会在利率问题上按兵不动。尽管CPI和PPI都低于预期，但这并不一定会反映在美联储用来衡量通胀的主要指标上。

多位华尔街经济学家表示，由于总体数据背后的一些复杂数学和几个关键领域的趋势，政策制定者不太可能对这些数据感到宽慰。

央行官员认为，PCE尤其是不包括食品和能源价格的核心PCE可以更广泛地反映价格趋势。该指数还更密切地反映了消费者在购买什么，而不仅仅是个别商品和服务的价格。比方说，如果消费者用鸡肉代替牛肉，那么PCE会比CPI或PPI更能反映出这一点。

大多数经济学家认为，定于本月晚些时候发布的最新PCE数据将显示，同比通胀率最多稳定保持在2.6%，甚至可能上升一个档次，这将进一步远离美联储2%的目标水平。

黄金市场迎来历史性突破，美国期金主力合约GCcv1首次站上3000美元心理关口，盘中创下3004.86美元/盎司的纪录新高，尽管尾盘因部分多头获利了结小幅回落，但仍延续了2025年以来的强势上涨趋势。

避险情绪激增：本周市场核心驱动来自特朗普关税言论引发的经济政策不确定性导致全球贸易摩擦升温，美股三大指数周内累计跌幅超3%，资金加速涌入黄金市场对冲风险。独立金属交易商指出，“黄金突破3000美元的直接动力是投资者在股市动荡中寻求终极避险资产”。

央行购金支撑长期结构：中国央行连续第四个月增持黄金储备，叠加知名机构预测，即便俄乌局势缓和，全球央行购金需求仍将维持在2022年前的高位。这一结构性买盘为金价提供了坚实的底部支撑。

美联储政策预期转向：市场对6月降息的押注持续升温，利率期货显示概率已升至75%。尽管下周政策会议预计维持利率不变，但市场更关注美联储对经济前景的措辞，尤其是通胀与就业数据的权衡。若释放鸽派信号，将进一步削弱美元并提振黄金。

俄乌局势对油价形成支撑

国际原油市场在复杂多变的背景下呈现震荡持稳格局，两大基准合约较上周五收盘价基本持平，地缘政治博弈、供应过剩隐忧以及技术面信号交织，市场多空力量持续拉锯。

俄乌局势僵持支撑油价。俄罗斯总统普京周四表示，尽管“原则性支持”美国提出的停火建议，但要求美方进一步澄清条件，这使得停火前景短期内难以明朗化。

市场此前预期的俄罗斯能源供应回归西方市场的可能性降低，叠加美国对俄能源交易许可证到期及中国国企因制裁风险限制俄油进口的消息，供应端收紧预期对油价形成托底作用。

供应过剩隐忧压制上行空间。国际能源署（IEA）周四警告，2025年全球原油供应量或超需求量60万桶/日，主因美国产量增长及需求疲软。

尽管该利空尚未在本周盘面充分兑现，但长期供应过剩预期仍对市场情绪构成压制。此外，美国石油钻井平台数量本周增加一座，暗示未来产量存在上行潜力，进一步削弱市场看涨信心。

国际能源署（IEA）最新月报显示，由于宏观经济形势恶化，2025年全球石油需求增长预期被下调至103万桶/日，较上月预测减少7万桶/日。与此同时，供应增速可能快于需求增长，预计市场将出现每日60万桶的供应过剩。

OPEC+持续增产，供应端压力上升；美国页岩油生产保持韧性，继续向市场供应大量原油。

“供需失衡的风险正在加剧，若贸易紧张局势持续，需求下行可能比预期更严重。”——IEA能源分析师

虽然美国能源信息署（EIA）报告显示，上周原油和成品油库存下降，但这一利好因素未能阻止市场下行趋势，因投资者更加关注宏观经济压力。

俄罗斯总统普京表示原则上同意美国提出的乌克兰停火提议，但强调任何停火协议必须解决冲突根源，以确保持久和平。这一消息令市场短暂观望，因地缘政治风险仍未消除，投资者对俄乌局势的长期影响持谨慎态度。