2023 年 12 月 4 日 今日头条

截止至2023年12月04日亚盘时段，虽然今年的最后一次利率决议尚未公布，目前也还有一段时间，但是市场已经基本认为加息的可能性几乎没有，只是在权衡明年降息的时间点以及次数，这也是决定明年黄金价格能大涨多少空间的关键所在，不过现在的金价表现仍然非常出色，离历史新高其实也并不遥远，如果本周的非农数据再次不佳，那么极有可能就会尝试冲击。

黄金势不可挡回调空间有限

美国股市尾盘反弹，11月份三大股指大获全胜，部分原因是市场猜测美联储将结束激进的加息行动。

在本月飙升3万亿美元之后，标准普尔500指数目前距离历史高点仅差5%。根据彭博社汇编的数据，11月份美国股市基准上涨超过8%，这也是该指数自2022年7月以来的最大月度涨幅。国债在历史性上涨后失去动力。美元收高，录得一年来最糟糕的一个月。

最近几周，美国消费者支出、通胀和劳动力市场均降温进一步证明经济增长正在逐渐放缓。核心个人消费支出价格指数（美联储首选的潜在通胀指标）符合经济学家的预期。

交易者也继续密切关注美国官员的最新言论。纽约联储主席约翰·威廉姆斯重申基准贷款利率已达到或接近峰值，并表示政策“相当严格”。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，利率处于控制通胀的“非常好的位置”，尽管她没有考虑降息，而且现在说加息是否结束还为时过早。

盈透证券分析师Jose Torres认为，如果鲍威尔发表更多鸽派言论，疲软的经济数据可能会让市场上涨。然而，最近的进展仅提供了一个中等程度的乐观窗口，因为鲍威尔已经强调，美联储希望在央行开始大幅降息之前看到通胀长期放缓的证据。

“如果他维持鹰派立场，否定明年初降息的希望，那么今天的数据可能只是类似于2月份的一天出奇的暖和，给人一种春天来临的错觉，但实际上可能只是短暂的好天气，冬季寒冷的日子还未过去。同样，如果鲍威尔维持鹰派立场，明年初可能降息的悲观情绪可能会引发市场波动。”

全球范围内，刚结束的黑色星期五(Black Friday)在线销售额首次突破700亿美元大关。在线销售和航空旅行受益于消费热潮，但美国房地产行业却出现了恶化。自加息以来，美国现房销售大幅下滑，经济活动已达到即使在2008年次贷危机最严重时期也未见的临界水平。

黄金价格周五早盘开始加速上涨。随着交易员权衡美联储鸽派押注，美元迎来新的卖盘。美联储理事沃勒表示，他对当前利率具有足够限制性感到越来越有信心，甚至暗示若通胀继续下滑，接近美联储设立的2%目标，有可能在未来几个月降息。

减产协议达成原油小幅回升

OPEC+成员国达成减产协议，但未达市场预期，导致周四（11月30日）油价下跌逾2%。周四盘中早些时候，国际油价一度上涨逾2%，美原油甚至逼近80关口。

沙特阿拉伯、俄罗斯和OPEC+的其他成员国同意在2024年第一季度自愿减产近200万桶/日。然而，130万桶/日的减产是沙特阿拉伯和俄罗斯已经实施的自愿限产措施的延伸。新的额外减产幅度高达200万桶/日正在讨论中。

沙特阿拉伯、俄罗斯、科威特、哈萨克斯坦和阿尔及利亚等产油国表示，如果市场条件允许，第一季度后将逐步解除减产。美国能源情报署表示，美国原油产量持续增长，9月份增长1.7%，达到月度创纪录的1324万桶/日。油价下跌部分原因是减产是自愿的，而且投资者预计进一步减产可能更严重。

FGE 的詹姆斯·戴维斯 (James Davis) 表示：“从我们迄今为止所看到的情况来看，与 2023 年第四季度的计划水平相比，这看起来像是每天减少约 600-700,000 桶 (bpd)。”“与第四季度相比，最多可能实际减产约50万桶/日。这可能足以保持第一季度的市场平衡，但也将接近。”

摩根大通分析师克里斯蒂安·马利克（Christian Malek）表示，市场对降价的全部功效表示怀疑。他认为，制定新的减产框架反映了成员国之间的信任和凝聚力。OPEC+关注产量下降、油价下跌、对2024年经济增长的担忧以及全球需求增长放缓。

OPEC+还邀请巴西成为该组织成员。由于OPEC+减产协议未引起关注，油价走低，排除沙特和俄罗斯的减产，计划自愿减产约68.4万桶/日，低于预期的100万桶。OPEC+还邀请排名前十的产油国巴西成为该组织的成员。该国能源部长表示希望在一月份加入。

尽管通胀持续放缓，美元反弹仍限制油价。美国周四公布的经济数据显示10月份通胀继续放缓。

10月份个人消费支出价格指数（首选通胀指标）放缓至 0%，而预期为上升 0.1%，上月为 0.4%，年化数字为 3.4%，低于上月的 3.7%月。由于石油以美元计价，美元走强使得该商品对外国买家的吸引力下降。

与此同时，美国能源情报署的悲观报告也继续打压市场情绪，截至 11月24日当周，美国原油库存意外增加 160 万桶，超出了小幅减少的预期。