2022 年 3 月 22 日 今日头条

截止2022年3月22日亚盘，黄金价格昨日整体波动范围不算太大，在经过此前的避险事件以及美联储加息之后，市场的情绪慢慢恢复平静，再加上多空双方都各有占优的条件，所以暂时没有明显的方向突破，金价也是总体维持震荡的节奏为主。接下来本周还有众多美联储官员的重要讲话，届时可以继续寻找关于后续加息力度的线索。

利好利空都有因素，黄金争夺进入白热化

乌克兰周一拒绝了俄罗斯关于交出港口城市马里乌波尔(Mariupol)的要求，那里的居民被围困，几乎没有食物、水和电力，激烈的战斗几乎没有缓和的迹象。

世界上最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量上周五增加0.8%，至1082.44吨——创下2021年3月以来的新高。随着乌克兰正式拒绝俄罗斯的最后期限，新避险资金进入黄金市场。

但美联储两位最鹰派的政策制定者上周五(3月18日)表示，美联储需要采取更积极的措施来对抗通胀。他们的言论令金价涨势受阻。有机构预计，美联储将在2023年加息五次，并预期美联储渴望将联邦基金利率调高至当前预估的中性利率区间之上。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里发表文章称，他希望今年将利率提高到1.75%至2%。“……要求美联储采取更积极的行动，将政策置于紧缩立场，以使经济回到与我们的2%通胀目标。”

圣路易斯联储主席布拉德对美联储3月加息25个基点持不同意见。他表示，官员们应将美联储今年的隔夜拆借利率提高至3%以上，以赶上通胀上升的步伐。他还表示，不仅赞成3月加息50个基点，而且美联储今年剩余的六次会议中有五次需要加息50个基点。

高盛经济学家Jan Hatzius预计，在2023年第一季度之前，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在每次会议上加息，并在2023年第二季放缓到每个季度加息一次的速度，因为增长前景更加强劲，而且有迹象表明，美联储官员渴望将联邦基金利率提高到预估的中性利率区间上方。

俄乌局势担忧尚未消退，油价延续反弹节奏

近日，布伦特油价从俄乌冲突前的95美元/桶上冲到近140美元/桶后，再度回到100美元/桶下方。可以认为，俄乌冲突引发的一系列事件中蕴含的风险溢价基本消退。

不过，从现实层面来看，国际买家依然规避俄罗斯原油及原油产品。而俄乌谈判、美伊谈判、美委谈判、OPEC+是否加速增产均存在一定的不确定性，虽然美联储降息“靴子”已经落地，但是从风险溢价角度来看，当前的价格高度似乎已经过度消退。

在市场将目光聚焦于风险事件的同时，从今年年初开始，导致国际油价不断上涨的基本面并没有太大改观。由于国际制裁俄罗斯可能会根据出口影响石油生产，IEA预计，4月开始约有300万桶/日产量会停止，这部分产量将主要计入未来风险溢价的讨论范围内。

从供应端来看，我国是亚太地区主要的柴油出口国，但是为了保障国内需求，我国正在削减柴油出口。欧洲的柴油供应则更加紧张，因为其主要进口来源国沙特阿拉伯现在不但不再卖出柴油，反而在招标购买超低硫柴油，与全球其他地区一同争夺柴油资源。

柴油除了交通运输外，还有替代发电的功能，欧洲的柴油车比例较高，加之去年以来欧洲的气荒和电荒严重，俄乌冲突使得该情况加剧，这或是欧洲柴油格外紧缺的原因。

综上所述，原油基本面依然偏多，在前期风险溢价大量消退、管理基金大量离场后，国内疫情帮助多头创造出更好的入场环境，原油或迎来新的多头布局机会。

从风险控制角度出发，市场上仍然有一些供应增加的边际利空因素尚未完全落实，并且国内疫情拐点尚未明确，不排除短期原油进一步向下波动。