2020 年 7 月 21 日 今日头条

与美国股市的走势相比，全球最大债券市场的走势给人的不祥预感要严重得多。如果算上通胀调整的因素，美国的债券收益率都处于负值区间，实际收益率下滑和对黄金等避险资产的买盘是未来不确定性的另一个令人不安的信号。

美国股市指数目前仍远高于2020年的低点，纳斯达克指数更是在疫情期间持续刷新纪录新高。但美国国债市场却越来越多地预示着，随着许多州出现新的确诊病例，延缓了经济重启的计划，人们对经济反弹的步伐产生了怀疑。

10年期实际收益率过去六周下跌，徘徊在约-0.85%。由于剔除通胀因素，10年期实际收益率被认为是对经济增长的更纯粹解读。基于疫情再度反弹，以及美联将加大货币政策力度的预期，美国国债市场正在规划其走势，在此过程中通胀率将超过2%的目标。

美联储将于7月28-29日召开利率决议，由于美联储官员们处于噤声期，因此不会有关于美联储政策的新见解。交易员将密切关注最新的初请失业金人数和美国7月制造业数据。

过去一个月，美国国债的名义收益率保持相当稳定，10年期国债收益率在0.57%至0.76%之间波动。与此同时，衡量通胀预期的固定收益指标盈亏平衡利率已从3月份的最低0.47%升至1.44%。作为对冲通胀风险的黄金今年也大幅上涨。

尽管近期美股和债市脱节，但是投资者继续涌入股市，美联储持续巨量的宽松是推动股市无视潜在风险持续走高的关键因素。但是分析人士指出，有三个迹象表明股市的泡沫可能会在不久之后破裂。

美国政府的经济刺激计划将在本月底到期，因此需要新一轮印钞来维持市场的活跃。

美国政府的“直升机撒钱”是无中生有的，美联储是这些债务的最大买家。虽然一些人利用刺激计划的支票生存下来，但许多人决定投入股市。

随着散户交易员大量涌入市场，整个市场泡沫与科技泡沫一同膨胀。过度印钞会使股市膨胀，对实体经济造成严重扭曲。看起来新一轮的泡沫即将开始，而这可能会导致科技泡沫进一步膨胀。