2020 年 7 月 8 日 今日头条

现货黄金跌破1780，美元及股市走高对黄金不利，但另外三大利多因素共振，一方面FED仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。

投资者还押注于中国经济的改善及其对全球增长的影响，风险资产走高令黄金吸引力下降。尽管本月美国16个州的单日新增病例数增幅创纪录，这可能会进一步阻碍重启计划，并给经济复苏带来风险，但股市仍然走高。

驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面FED仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。

黄金等避险品种仍需适量仓位，尽管当前复苏品种是重点，但我们认为在长期上行趋势确定的情况下，黄金等避险品种仍需保持一定底仓。一方面流动性宽松下，再通胀预期正不断回升；另外一方面，新冠疫情二次爆发所带来的结果仍有一定的不确定性，尽管美国6月就业数据乐观，但市场普遍认为数据并未体现二次爆发的影响。但总体而言，我们认为前者，即再通胀预期回升，可能对于金价是更重要且有效的推力。

尽管美国就业数据强劲，但工资水平较低，劳动力参与率接近低位，经济在一段时间内将低于潜在水平运行，在可预见的未来需要大规模举债融资的财政刺激和低政策利率；因此，我们乐于接受对黄金的积极看法，并继续预计2021年底金价将向2000美元趋近。

黄金市场本周继续走高，现货黄金价格涨至1780美元/盎司上方，距离上周创下的近8年新高非常接近。