2019 年 12 月 6 日 今日头条

尽管贵金属价格从今年夏季的多年高点进一步回落，但私人投资者对实物黄金的信心保持稳定，延续了7年来最强劲的势头。全球最大在线实物黄金交易商BullionVault表示，黄金投资者指数(Gold Investor Index)连续4个月上涨(这是自2012年底以来从未出现过的现象)，11月持平于10月（数值：56.2），为2018年7月以来的最高水平。

该指数追踪的是本月开始持有或增持黄金的人数与选择卖出黄金的人数之比。黄金投资者指数曾在2011年9月达到71.7的峰值，今年6月跌至49.1，为近10年来的最低水平；在11月份，金价继续回调，创下三年以来最差单月表现。但年初迄今，黄金仍然累计上涨15%。

尽管金价今年秋季有所回落，但金价顶住了股市飙升和美元走强的影响，有望在2019年创下了自2011年以来的最佳表现。在上个月，标普500指数接连创下新高；今年黄金的投资吸引力一直很耀眼，因为它可以对冲债券收益率大幅下跌、负利率以及人们日益感到的股票估值过高、难以持续的风险。随着2020年临近，地缘政治风险也令增加私人投资者的黄金持有量。

黄金仍然要面对大量看涨的投机头寸，这些头寸限制了金价。这些头寸目前盘踞在市场上，阻止金价大幅上涨，因为每一次价格上涨，投机者都会利用现有头寸获利。其结果是，金价下行压力加大；正关注200日移动均线切入位的关键支撑位，该水平在1400美元。抛开短期风险不谈，这家荷兰银行仍看好黄金，预计到明年12月金价将突破1600美元。同时，该行预测黄金的平均价格为1500美元。

货币政策和较低的实际利率是2020年下半年看到更高金价的最大原因。预计美联储将在2020年一季度降息；各国央行仍热衷于支持经济增长或实现通胀目标。在短期内，我们预计欧元区经济增长将继续疲软，美国经济形势将继续恶化。未偿还的负收益政府债券数量可能会增加，疲弱的经济增长应令美元承压，为黄金提供另一个利好因素。