2019 年 7 月 26 日 今日头条

北京时间7月25日20:30，欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会，强调需要显著规模的刺激措施，但预期年底通胀回升。截至发稿，欧元兑美元短线反弹33点至1.1141。欧银先前维稳利率，但预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。欧元兑美元跌至1.11关口附近，创2017年5月19日以来新低。

德拉基强调，下半年经济增速反弹的可能性降低，需要显著规模的刺激措施。第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)有助于保护有利的借贷环境。

德拉基称，全球经济增长放缓令前景承压，英国硬脱欧的可能性是另一大风险，贸易保护主义正在损害信心。

欧洲央行本周仍缺乏祭出全面宽松计划的紧迫性。一些决策者认为，经济前景与几个月前相比并未发生根本性转变，所以欧洲央行应等待9月内部工作人员新的通胀和成长预估，之后再校准下一步行动。

欧洲央行的问题在于不论采取什么举措，都会有并发症，而且鉴于其多数弹药已经耗尽，新举措只会具备有限的效力。

分析师表示：“在利率已经为负以及资产负债表高达欧元区年度GDP的40%的情况下，再次降息和进一步的净资产购买，除了推升市场估值以外，还能带来多大的其它效果，这点并不清楚。但在缺乏财政方面的大力支持、核心通胀相当低迷的情况下，德拉基领导的欧洲央行认为值得一试。”

降息也将加大欧洲央行的压力，需要保护商业银行免受负利率的部分副作用影响。欧洲央行的政策大多要经过商业银行传导，对银行业的巨大金融冲击可能导致宽松措施失效。

以多层存款利率形式进行补贴的计划已经被几次提起，但都遭到决策者否决。负利率实际上是对银行将资金存放在欧洲央行所收取的费用。

金融机构多年来一直抱怨，负利率政策正在损害其盈利能力，而风险在于，他们向企业、家庭和个人提供贷款变得愈发谨慎。

其他一些央行已经采取了上述措施，缓解金融机构的压力。虽然欧洲央行决策者们也表示，他们正在仔细观察，是否有必要跟进，但到目前为止，他们坚持认为负利率政策利大于弊。