2019 年 1 月 15 日 今日头条

由于人民币大幅走强，国内黄金白银明显弱于国际黄金白银。美元走软，股市不振，避险需求，央行购买力度加大等在2019年或将卷土重来。

决定黄金中短期走势的主要因素有两个。首先当然是货币属性，它基于美元指数的强弱。由于黄金是以美元计价的，美元走强通常会压低金价，而美元走弱则会推高金价。美元指数持续走软的趋势对中期(3-9个月)金价走势尤其是个好兆头。

美元走软通常是对黄金的提振，尤其是如果美元走低的原因是对进一步加息的预期减弱，以及对经济放缓的担忧加剧。目前的情况是这样的，美联储暗示可能对货币紧缩政策更有耐心。

短期内，疲软的股票市场、宽松的货币政策和资金流动的加速将证明对黄金是有用的，即更多的资金以交易所买卖基金的买家的形式进入市场，以及被更具吸引力的技术前景所吸引的交易员。

但一旦短期购买力枯竭，持续的牛市也需要一个继续的理由。这一驱动因素是——无论何时何地——通胀。我们一直生活在一个低通胀的世界，债券收益率处于低位，但这种情况可能会改变。聪明的星星之火会告诉你，通货膨胀和油价差不多。在经济周期的后期，通常会看到总体价格水平面临压力。但这将被较低的利率抵消，因此在经济放缓期间，货币政策将开始放松。然而，情况并非总是如此，因为信贷危机导致的条件收紧导致金价下跌。

在与美国总统特朗普政府的贸易摩擦仍在持续，以及欧洲和美国制造业数据疲弱之际，有迹象显示中国经济增长放缓，对全球经济的担忧也在加剧。如果这些担忧持续或加剧，那么西方作为对冲工具的黄金购买量可能会增加。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金(SPDR Gold Trust)的持有量上周达到6个月高点。

随着印度第二大黄金消费国进入需求旺盛的婚礼季，并退出Khar Mass，印度的黄金需求可能也将上升。Khar Mass是印度历法中一个不吉利的时期，从12月16日至1月14日，在这段时间里，人们通常不举行婚礼，也不购买黄金或房产。

世界黄金协会尚未公布第四季度的需求数据，但第三季度的数据显示，中国的需求比2017年同期增长了10%，而印度的需求也增长了10%。央行的购买量也在上升，去年第三季度净流入148.4吨，比2017年同期增长22%。事实上，央行在2018年前三个季度的购买量仅比2017年全年374.8吨的购买量少23.2吨。