2018 年 11 月 8 日 今日头条

民主党在当天举行的中期选举中夺回国会众议院控制权，共和党则进一步巩固了参议院多数党地位，美国国会将再度进入“分裂”时代。国会的分裂，让美国总统唐纳德·特朗普难以推行更激进的政策，也降低了进一步财政刺激的可能性，白宫关门危机也可能卷土重来。

2018年中期选举意味着1952年以来第一次共和党总统上台后，就面对一届完整本党控制两院的一致政府状态就此结束。华盛顿政治将步入所谓“分立政府”的新阶段。美国国会的分裂，让美国总统唐纳德·特朗普难以推行更激进的政策，也降低了进一步财政刺激的可能性。

在共和党执掌参议院、民主党执掌众议院情况下，通过缩减预算开支提案的可能性较高，通过扩大基建、减税提案的可能性下降，这意味着中期选举后特朗普政府以财政赤字支持经济扩张的空间受到限制。掌管财权的民主党众议院主席佩洛西已表示将在“全民医保改革、边境墙、遣返非法移民”等问题上拒绝向总统拨款，两党对立可能进一步加剧。

但是两党观点接近的政策不受影响，通过的可能性仍然更高。当下两党明确持有相近观点在对外贸易和全球化方面。这种情况下，继续对外施压，聚焦国际贸易与制裁的政策，不仅将得到两党选民的共同支持，也将提升特朗普的整体立法通过率。

2019财年目前仍未正式全财年拨款，而现在的临时拨款将在今年12月8日到期。已成为下届国会众议院多数的民主党人，自然不会情愿地通过完整财年拨款，最多也只会继续延续、将最终决定权延宕到可以大显身手的第116届国会。而这个随时可能引发“关门危机”的地雷到底如何排除，无疑成了一个问题。

从历史表现来看，分裂的国会一直是利好股市的，这种情况料持续，目前预言政策走向还显得为时过早，不过将密切关注政策方面是否会出现任何可能左右市场的变化，包括贸易政策、医疗政策、移民政策和财政政策等；贸易政策对通胀、经济增长和大量个股举足轻重，意料政策将影响中期通胀和大量个体企业，就业政策将左右就业市场，财政政策将影响中期利率水平。

美国中期选举已落下帷幕，投资者的关注焦点重新转向美联储加息步伐和中美贸易战上，从而制定投资策略。在美元是否会延续今年涨势这个问题上，各方观点出现分歧。

丢掉众议院多数席位，特朗普推动需要国会投票的内部刺激政策(二次税改、基建等)就有可能受到掣肘，但贸易、外交、军事等外部政策则不受干扰。一旦民主党获得众议院多数席位，市场可能会出现对于特朗普难以推进内部刺激政策、2019年美国经济增速放缓以及特朗普政策重心向外转移的担忧，这一情形或将对美元及美股形成阶段性利空，但对美债形成阶段性提振。

从这些意见分歧可以看出，市场预计华盛顿的控制权分离将导致新法案的推进放缓，而且对于国际市场投资者来说，围绕美国利率上升和贸易战对新兴市场构成风险的更广泛担忧仍未消散。基准美国国债收益率自10月触及七年高点以来一直在波动。