2018 年 8 月 16 日 今日头条

黄金和美元已被市场上的一些投资者视为替代品，突显出美元走高与金价下跌之间的强烈相关性。凯投宏观认为，美元进入2019年将持续走强，因此并不预期在此之前金价将出现很大幅度的反弹。该机构认为，金价要到2019年年中才会回升，预计年底前不会高于每盎司1200美元。

分析师在报告中指出，美元普遍走强是黄金自春季以来走弱的一个关键原因。大宗商品价格与美元价值之间往往存在反向关系。但就黄金而言，这种反向关系甚至更强，因为黄金和美元有时可以被视为替代品。

经济学家得出的结论是，每当美国经济因某种形式的全球危机显得比其他国家更安全时，美国国债和美元就会立即成为安全避风港的受益资产。根据这一逻辑，凯投宏观认为，金价要到2019年年中才会回升，预计年底不会高于每盎司1200美元。

然而，长期看多黄金的投资者不应该放弃希望，因为根据凯投宏观的说法，明年的情况将会非常不同。甘巴里尼预计，美国经济增长将在2019年出现逆转，预示着未来的形势将十分严峻。

今年夏天早些时候，凯投宏观警告投资者称，美国经济将很快出现放缓，估计2020年的GDP增速为1.3%，美联储的紧缩周期将逆转。

在6月份公布的美国经济展望报告中，宏观指出：“在财政刺激计划的推动下，我们预计今年美国的GDP增速将达到2.9%。但是，随着刺激计划逐渐消退，利率上升加大对经济的拖累，美国2019年的经济增速将放缓至2.0%，2020年仅为1.3%。在这种情况下，我们预计联邦基金利率将在2019年年中见顶，仅略低于3%的水平，随着美联储将在2020年被迫再次降息。”