2018 年 7 月 26 日 今日头条

美联储一些地区联储的主席们希望，美联储主席鲍威尔在提高利率方面保持谨慎，以防止短期国债收益率高于长期国债收益率，即债券收益率倒挂现象，因为这在过去被证明是经济衰退的可靠前兆。虽然鲍威尔对他们的担忧表示同情，但他似乎并不赞同通过实施货币政策避免债券收益率倒挂的想法。

美联储一些地区联储的主席们希望，美联储在提高利率方面保持谨慎，以防止短期国债收益率高于长期国债收益率。这些美联储官员认为，债券收益率曲线倒挂过去被证明是经济衰退的可靠预兆。

美联储地区联储主席们利用今年债券收益率走平的趋势，主张美联储在进一步加息时应谨慎行事，以免债券收益率曲线出现倒挂。历史站在他们这一边：在过去的50年里，每次债券收益率曲线出现倒挂，美国就将在接下去的一年或者两年内陷入衰退。

从表面上看，这意味着美联储可以提高利率并扭转债券收益率曲线，而无需担心过度限制美国经济。目前10年期美国国债的收益率在2.95%左右。

虽然收益率曲线倒挂是过去经济衰退的可靠前兆，但目前还不完全清楚背后原因。或许最好的解释是，其挤压了银行。银行以短期利率借入资金，用于长期放贷。当短期利率高于长期利率时，这种策略就不再有利可图，因此银行减少了对企业和家庭的贷款。

现在关于收益率曲线重要性的辩论，让人想起上次衰退前的类似讨论。 在2006年2月接任美联储主席一个月后，本·伯南克(Ben Bernanke)淡化了该问题的重要性。 他在纽约的一次演讲中表示：“目前债券收益率曲线非常平缓，但我不会解读为，这表明未来经济将出现显著放缓。”