2018 年 7 月 18 日 今日头条

尽管美联储主席每半年在国会进行的货币政策听证会很少会有新意，通常都是对联储近期政策声明以及经济预测的回顾。不过随着美国的通胀在加速上行，这可能会导致恶性通胀，最终导致美国经济的衰落，这使得美国的加息前景或存在很大的不确定性，因此鲍威尔可能会在讲话中有所暗示。

相比于共和党放松银行监管的措施，民主党人主张加强对于金融业的监管。因此预计鲍威尔周二将在参议院金融委员会受到民主党人的特别“关照”，重点可能针对美联储的少干涉监管方式。例如，美联储近期“有条件”批准高盛和摩根士丹利的资本计划，尽管两家公司从严格意义上来说未能达到美联储年度压力测试的合格门槛。

上任初期，市场人士就称鲍威尔与耶伦保守、谨慎、中性的风格比较相似，在担任美联储理事5年多时间里，其在40余次议息会议中从未投过反对票。鲍威尔在表达有关对货币政策观点时相对谨慎，且其观点一般均与美联储内部的主流意见相一致。

鲍威尔即将呈现的正式报告上周已由美联储所发布，报告内容坚持美联储的核心思想，即未来几个月美国仍将保持住经济稳定增长、低失业及金融稳定的格局。

数据显示，6月美国生产者价格正在以2011年以来最快的速度上涨，通货膨胀正在升温。有预测甚至认为，通胀率可能在未来几个月升至2.8%的高位，这是自2006年以来的最高水平，当时美联储的政策利率在5%左右，而不是目前的1.8%。

这意味着鲍威尔很可能身陷两难——特朗普的关税政策正在对企业信心和投资出口带来伤害，而多种因素作用下美国国内通胀却正在走高——这多少有些类似于上世界70年代美国经济的情形：经济增长停滞而通胀飙升，当时美联储不得不持续快速加息。

但是持续快速的加息可能会导致恶性通胀，最终导致经济的衰落。而经济的衰落通常伴随着通胀下行，一旦跌破2%的通胀目标，美联储甚至将不得不面对降息的前景。无论怎样，这种情况下鲍威尔可能会对当前美国的通胀状况做出新的解读，这可能会对美国的加息点阵图产生明显的影响。

即便没有乐观的评论，美元仍有可能走高。“鲍威尔对美国经济非常乐观。这种论调已经相当鹰派了。我不知道他是否能添加任何新的东西。然而，黄金将继续受益于美国和欧洲日益增长的货币政策分歧。”

此外今晚的夸尔斯讲话也需要额外注意，作为美联储金融监管副主席以及共和党人，他的思路可以被视作是鲍威尔的补充，不同于鲍威尔的温和立场，夸尔斯对于经济上的解读可能更具有共和党特点，这也会对美联储的政策走向产生间接的影响。