2018 年 5 月 7 日 今日头条

金价反弹近7美元，在经历了周三美联储决议公布后大幅震荡后，黄金仍获得投资者青睐。其中，美联储不及市场预期的鹰派，中美贸易谈判不确定性等因素均是推动金价上涨的主要因素。下一步市场焦点转向非农报告。

虽然美联储于周三如预期那样宣布维持利率水平不变，但决议公布后，金融市场却出现大幅震荡。美元一度大幅跳水后快速拉升，而金价则冲高回落。对此，市场的解读为，美联储在通胀前景上持鹰派立场，而对经济前景则持鸽派立场。因此，美联储5月会议所传达的政策立场基调整体偏向于中性。

此前，随着美国通胀数据表现强劲，对于美联储今年加息四次的预期升温，推动美元近期表现强势，对金价构成压制。但据大田环球分析师称，美联储货币政策声明中显示，大多数委员认为通胀超过2%是可以接受的。这一措辞表明，美联储并不会因通胀上行压力加剧而走上更激进的加息路径。

使名义利率上升，不断上升的通胀压力最终会使实际利率保持在低位。黄金将在这种环境中受益，因为作为一种非收益资产，它的机会成本相对较低。 从估值的角度来看，与其他资产相比，黄金是值得考虑的。

不过，尽管美联储5月会议并未释放强烈的鹰派立场，但近期强势的美元仍有可能是抑制金价上涨的最大不利因素。看涨美元的投资者主要关注美国和其他主要经济体利差扩大这一因素。但诸如美国双赤字等负面因素仍可能对美元构成压制。

分析师表示，美元近期强势反弹，一个被忽视的原因在于此前大量堆积的空头头寸回补所产生的向上推动作用。同时，欧元区经济数据近期表现疲软，使得欧元走弱也是美元走强的一大因素。但是，美国自身潜在的负面问题并未消散，使得美元进一步上涨的空间受限。

世界黄金协会报告称，第一季度黄金总投资需求下降至973吨，较2017年第一季度的1047吨下降7%。在此之前，中国的总投资需求较上年同期下降了27%，至287吨。报告称，经济繁荣，加上黄金价格低迷，美国铸币业的销售额在2018年一季度下降了59%。

来自美国造币厂的数据显示，4月份美国鹰金币的销量为4500盎司，比去年同期下降了25%。WGC的报告还显示，与此同时，第一季度全球金币需求接近255吨，较去年同期下降了15%。这是因为全球最大的钱币市场中国的需求同比下降了26%，达到了78吨。

对于金价，WGC报告总结称，金价相对稳定，且利率上升，与股市剧烈波动和地缘政治风险加剧的时期形成对比，在今年头三个月，金价的表现时好时坏。