2018 年 2 月 20 日 黄金热点

美元从上周的三年低点反弹，黄金连跌三天，投资者等待美联储(FED)披露1月会议纪要。
在1月份耶伦谢幕的美联储议息会议后，美联储对美国当下的经济形势持较为乐观的看法。
近来公布的薪资增长、1月份消费者物价指数消费者物价指数表现不错，1月生产者物价指数与预期相符的情况，更为应验这一乐观的看法。
这使得市场都在担忧是否通知增速超出预期，导致美联储可能加快升息的步伐。

然而，需要谨慎的是，英国金融时报在其一篇文章中援引加拿大皇家银行资本市场的评论指出，在1月份的美联储议息声明中，美联储将此前表述的“缓慢升息”的说辞修改成“进一步”。通常而言，美联储在声明当中所引用的词不作盲目调整，这一措辞修改似乎让人颇有理由相信美联储今年的升息正在拉开序幕。

汇率策略师评论表示，市场的目光齐聚通胀数据，通胀是推动国债收益率的主力，市场当前辩论美联储可能在2018年升息3次，2019年再做3次升息。

上周三通胀数据公布后，10年期国债收益率冲至2.91%，刷新2014年1月来最高点。如果国债收益率以如此的速度增长，那么美联储今年可能加息4次。

不过，目前摆在新任主席鲍威尔面前的问题是如何平衡市场过热的加息预期及货币政策收紧的步伐这一难题。
虽然上周华尔街金融机构也表示，伴随今年特朗普开启税改新政，政府收入减少，而同时为了促进消费和投资，政府加大了支出。目前为缓解预算赤字和贸易赤字，料美元将进一步贬值，通胀或进一步加大。

法国首席经济学家表示，当下的难题在于美联储如何用力平缓过度的升息预期。
经济数据中，并非所有经济指标都支持当下的升息，自特朗普税改出台后，消费支出表现得十分无力。12月的零售销售数据略有下滑，而1月份的零售销售数据录得欠佳。
分析师还表示，美国经济前景的不明朗和近期升息预期过热导致股市大幅下挫，美10年期国债收益率刷新历史峰值等因素会左右鲍威尔在货币政策上的立场。

公司投资组合经理表示，预计美联储方面会考虑维持股市的稳定，作出近期暂不加息的决定。不过如果通胀水平大幅上升，美联储方面或修正这一决定。
克利夫兰联储主席梅斯特、旧金山联储主席威廉姆斯等都在近日释放信号表示，近期的经济数据都验证了此前他们的预测，料通胀仍将继续增长，支持缓慢升息的节奏，并指出仍会紧密关注近期公布的就业、支出、和经济增长的基本面数据。
鲍威尔的观点也可能在未来两周作出国会经济证词前变得清晰。

投资者挂广泛预期美联储或在3月份的议息声明中作出加息，而在今年晚些时间的会议上再加息2次。
值得注意的是，美元和美债收益率走势呈现出很大的分歧，而黄金的驱动力近期也不大明朗。此前由于债券收益率急升造成黄金非常低迷，而近期美元延续下行趋势却又让黄金大幅反弹。

就目前来看，由于短期经济日历沉寂，多头选择获利结盘可能是黄金走弱的原因，而该趋势在会议纪要公布前或许会继续。